市场行情

橡胶期货大跌400，跌破一万五整数关口，跌至14600附近震荡，国内天然乳胶现货大幅降价：

泰华THR桶装14300元/吨，黄春发桶装14700元/吨；泰华THR散装（太空包）13200元/吨，黄春发散装（太空包）13400元/吨。

后市观察

橡胶期货大幅下挫，业内人士分析可能是受到宏观环境中和大宗商品的整体下行而下行，也可能是受到国内进口增值税调整的影响。昨日业内都在广泛说天然橡胶的进口增值税下调了，由原先的13%降为9%。

此次税率调整主要是进口增值税，关税其实没有本质的变化，涉及的主要是天然胶乳(400110)、烟胶片(400121)、TSNR(400122)，而混合胶(400280)未作调整。

国内对天然橡胶的进口依赖度较高，70%以上的天然橡胶需要进口，所以进口政策对市场存在一定的影响力。

天然胶乳(400110)、烟胶片(400121)、TSNR(400122)均有此前的13%进口增值税率降低为9%。税率未调整前，天然橡胶进口成本大概如下：

混合胶进口成本=CIF报价×汇率×（1+关税（0%））×增值税（13%）

标胶进口成本=CIF报价×汇率×（1+关税（20%或1500元/吨，两者从低））×增值税（13%）

天然胶乳进口成本=CIF报价×汇率×（1+关税（10%或900元/吨，两者从低））×增值税（13%）

税率调整后，天然乳胶进口成本如下：

天然胶乳进口成本=CIF报价×汇率×（1+关税（10%或900元/吨，两者从低））×增值税（9%）

假设CIF报价×汇率×（1+关税（10%或900元/吨，两者从低））这个不变，都是10000，那么，此前是10000×0.13=1300元，而现在是10000×0.09=900元。

进口天然乳胶等于每吨降了400元的成本，所以行业内将此解读为利空，等于降低了进口乳胶的门槛，说白了就是贸易商进口成本下降了。所以利空国产乳胶，利空胶水价格。

其实，天然乳胶的进口增值税率之前调整过一次了，由16%调整到13%，现在由13%又调整到9%，等于和国产乳胶增值税一样了。所以此次降低税率最受益的就是越南进口胶，越南胶的价格跟国产胶价格相差无比，而税率又降低了，下游的客户可能会更多考虑用越南胶。

以上纯属个人分析，不构成投资建议，投资者据此投资，投资风险自我承担。